大豆豆粕價格行情回顧
 
 
  
   

大豆豆粕價格行情回顧

  
文章發布時間:2016-08-15 09:48:56   來源:農林牧漁網  作者:養殖技術員  [在線投稿]

1月份,南美天氣總體良好,局部干旱造成少量減產,南美豐產前景進一步明朗,美豆出口依舊強勁,中國洗船頻繁出現,顯示全球需求轉向南美,美國國內榨利下降,現貨供需緊張情況繼續緩解,美豆期價大幅回落。國產大豆現貨購銷價格下滑,春節臨近農戶惜售情緒減輕,下游企業備貨結束,連豆一期價大幅下跌。進口大豆到港成本下降,國內生產成本下行,但油粕價格跌幅更大,油廠壓榨虧損幅度擴大。

一、南美豐產迫近 外盤期價大幅下挫

1月,CBOT市場大豆期價先揚后抑,月初期價在南美旱情題材的利好刺激下反彈,隨后在南美天氣轉好,USDA報告利空,中國買家洗船等多種利空的沖擊下,期價逐級下跌,美豆指數跌破1000美分/蒲式耳的整數關口,大部分時間運行在950-1000美分/蒲式耳的區間內。

利空方面:一是本月中國買家繼續洗船美豆,顯示需求逐漸轉向南美。取消美豆訂單的原因為,當前美國大豆成本高于巴西,2014年產美豆質量普遍較差,不僅含油率低于往年,而且無法生產高蛋白豆粕,因此國內企業更喜歡采購巴西大豆。二是USDA報告利空,美國農業部1月供需月報調高美國大豆單產至47.8蒲/英畝,較上月報告上調0.3蒲/英畝;調高大豆總產量至39.69億蒲,較上月報告上調1100萬蒲,美國大豆單產和總產量均創歷史最高紀錄。報告維持2014/15年度美豆期末庫存量不變,調高2014/15年度巴西大豆產量至9550萬噸,較上月報告上調150萬噸,整體數據明顯利空。三是美豆壓榨數據不及預期,本月美國全國油籽加工商協會(NOPA)發布12月份的月度壓榨數據顯示,2014年12月份美國大豆壓榨量為1.65383億蒲式耳,雖然高于11月份的1.61211億蒲式耳,但是低于市場分析師們預期的1.669億蒲式耳,也略微低于上年同期的歷史最高紀錄1.654億蒲式耳。四是本月末美國美國環境保護署(EPA)批準了阿根廷請求其生物柴油參照 RFS 項目的標準,這將使得美國增加對阿根廷生物柴油的進口,此舉導致美豆油期現貨價格大幅下跌。五是美國國內油廠壓榨利潤大幅下降,主要原因是本月美國豆粕、豆油價格大幅走低,美國油廠采購大豆積極性下滑。美國農業部壓榨周報顯示,截至1月29日當周,美國大豆壓榨利潤為2.42美元/蒲式耳,較上月大幅下跌,也低于上年同期的2.53美元/蒲式耳。六是阿根廷降雨提振大豆產量,阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱,目前阿根廷80%的大豆作物生長狀況優異,剩下20%狀況好或不錯,羅薩里奧谷物交易所稱,51%的大豆作物狀況非常良好,32%作物狀況理想。七是巴西大豆收割進度加快,巴西馬托格羅索農業經濟研究院(IMEA)數據顯示,截至1月23日該州大豆已收割了播種面積2190萬英畝的7.7%,較上年同期的進度高1.9個百分點,前一周收割率為4.1%。

利多方面:一是美豆出口檢驗量數據和出口銷售數據強勁,美國農業部出口檢驗報告顯示,截至1月22日當周,美國大豆出口檢驗151.8萬噸,略高于市場預期,前一周為186.8萬噸。本年度累計出口檢驗3419萬噸,同比增長20.7%。美國農業部出口銷售報告顯示,美國大豆出口銷售量為88.8萬噸,高于市場預估的20-50萬噸區間,當周出口裝船162.9萬噸,與上周的163.2萬噸持平。二是旱情可能導致巴西產量下調!队褪澜纭繁驹路Q,因降雨未能如期出現,過去2周巴西大豆作物日益遭受生長壓力,目前部分大豆單產已經遭受不可逆轉的損失,預計產量可能低至8900萬噸,但仍有望達到9300萬噸,未來2周天氣是決定巴西大豆產量規模的關鍵。多家機構已調低了巴西大豆產量預估。巴西戈雅斯州(Goias)農業及養殖業聯盟稱,熱浪天氣已經導致該州大豆產量損失近140萬噸,相當于今年產量預期值的15%。即使后期出現降雨,這些損失也將難以挽回。三是美國國會預算辦公室預計2015年美豆產量下降,報告稱2015年美國大豆產量為38.29億蒲,低于上年的39.70億蒲,主要因單產下滑,預計播種面積8600萬英畝,高于上年的8370萬英畝,玉米面積減少。

1月CBOT市場豆類品種資金面整體維持偏空格局,中上旬基金持續增持豆油凈多頭寸,減持大豆、豆粕凈多頭寸,但下旬開始全線做空豆類品種。截至1月27日的CFTC報告數據顯示,投資基金連續第三周大幅減持大豆多頭頭寸,基金連續兩周在大豆品種上維持凈空頭寸,同時還減持豆粕和豆油的凈多頭寸,說明投機資金押注短期豆類價格下跌。

后市看來,本月美國國內壓榨利潤下滑,油粕現貨價格下跌,說明美豆現貨供應緊張局面得到緩解,出口數據也出現周環比下降的趨勢,中國買家開始階段性的洗船,綜合看來,美豆需求已經開始進入季節性下滑的階段,并難以對期價產生利好支撐。

當前市場關注的焦點是南美,由于未來2周天氣是決定巴西大豆產量規模的關鍵,短期投資者需要密切關注巴西天氣帶來的盤面變化。中長期看,如果未來天氣不能夠造成南美大豆大幅減產,隨著后期南美大豆的豐產上市,全球大豆供需進一步轉向寬松,大豆期價也將承受更多的下行壓力。技術面上,美豆主力3月期價本月跌破1000美分/蒲式耳和990美分/蒲式耳的支撐,后期運行區間下調至920-990美分/蒲式耳,由于美盤豆類整體技術面走勢較差,豆油期價更是創出年內新低,投資者后期仍可維持偏空操作思路。

二、現貨持續走弱 豆一期價大幅回落

本月,連豆一指數大幅下跌,持倉量月環比大幅下降,外盤期價震蕩下行,國產大豆現貨價格走弱,連豆一期價承壓下行;久嫘畔⒁琅f偏空,春節臨近農戶惜售情緒減輕,下游企業備貨結束,現貨購銷價格下跌。2015年國產大豆種植面積繼續減少,支撐遠期期價。

本月現貨收購價格繼續下跌。黑龍江地區食用豆收購價格4100-4240元/噸,較上月下跌200-260元/噸,油用豆收購價格3600-3700元/噸,較上月下跌120-180元/噸。市場購銷分歧依舊較大,臨近春節,資金需求令農戶售豆積極性有所提升,但經過前期的集中采購,當前食品企業節前補庫基本結束,導致大豆購銷重回清淡。油用豆需求持續偏弱,由于油粕價格持續下跌,產區油廠壓榨虧損擴大,大部分油廠繼續退市停收,春節前無開機計劃。食用豆方面,內外價差擴大,進口替代增加,國產豆需求疲軟,南方食品企業收購價格持續下跌,下游企業采購心態謹慎,隨購隨用。

國家糧食局數據顯示,截至1月25日,內蒙古、黑龍江等5個大豆主產區各類糧食企業累計收購新產大豆153萬噸,比上年同期減少224萬噸。收購數量銳減,主要原因是今年取消了臨儲收購。由于惜售,當前農戶國產大豆庫存結余普遍較大,增加后期價格下行壓力。預計春播前后,農戶售豆高峰將出現,供應壓力劇增將導致現貨價格震蕩走低。由于國家下撥的大豆目標價格補貼要到2015年5月方能發放到農戶手中,屆時農戶春播已經基本結束,而2014年新豆上市后國產大豆購銷價格較往年明顯偏低,預計農戶種豆積極性將會被進一步挫傷,2015年國產大豆種植面積將會進一步縮小。操作上,建議農戶春節前適當拋售國產大豆,或在連豆一期貨上適度賣出套保,下游企業隨購隨用,維持低庫存。

期貨方面:連豆一合約期價本月大幅走低,持倉大幅減少,顯示多頭資金平倉流出。國產大豆現貨價格下跌,外盤期現貨價格大跌,導致豆一期價跟跌,但春節前大豆市場流通量有限,2015年大豆種植面積下滑,均對遠月合約產生支撐,預計短期內期價將維持強勢震蕩。相比較來看,05合約受到臨儲大豆拍賣拋儲的利空壓力較小,而09合約處于拋儲期,建議投資者逢低介入買05賣09的套利交易。

三、國內供過于求 粕價重心迅速下移

本月,連盤豆粕期價大幅走低,價格重心明顯下移,豆粕指數持倉量月環比大幅上升,顯示價格下跌后多空分歧有所加大。外盤大豆價格大幅下跌,國內大豆到港量巨大,終端需求不振,令粕價承壓下行。本月豆粕期現貨價格均出現月環比下跌,現貨跌幅大于期貨,基差呈現縮小趨勢,月末沿海43%蛋白豆粕價格在2840-2990元/噸,月環比下跌260-310元/噸。

供應方面:12 月份我國進口大豆進口量創歷史新高,根據船期統計,國家糧油信息中心估算1月份到港量為635萬噸,依然同比上升,高于歷史平均水平。進口大豆到港量的同比上升,將給國內市場帶來充足的大豆供應。養殖需求方面,畜禽養殖收益持續較差,截至1月21日,國內豬糧比價為5.63:1,豬糧比維持在盈虧平衡點以下,養殖收益低迷期較長,春節前畜禽出欄后的補欄意愿可能受到抑制,不利于今年1-2季度豆粕需求的增長。

操作建議上,12月-1月國內大豆到港量高企,國內油廠開工率進入上升周期,國內粕類中期供應充足,而需求相對偏弱,導致粕類價格下行壓力較大,但1月至今現貨跌幅高達200-400元/噸,對此利空已經充分消化。從油粕比來角度來看,澳大利亞氣象局本月稱,氣象模型顯示厄爾尼諾現象出現的幾率偏低,因為近幾周多個氣象指標下滑。食用油價格本月破位下跌,油粕比反彈或將結束,豆油將會分擔更多的價格下行壓力,粕類價格受到支撐。從豆粕期現基差角度來看,期貨企穩,現貨繼續下跌,期現基差縮小至150元/噸,期貨價格止跌將對現貨價格產生支撐。整體看來,短期豆粕期現貨價格將處于底部震蕩格局。鑒于春節前備貨期即將到來,現貨價格或將企穩,建議短期飼料養殖企業逢低適當擴大豆粕現貨采購力度。

四、油粕價格下跌 壓榨虧損擴大

1月末,國內主要港口進口大豆到港平均成本為3420元/噸,月環比下降130元/噸,進口大豆港口分銷價3220-3260元/噸,月環比下跌120-200元/噸。本月進口大豆到港成本下降,但同時油粕現貨價格跌幅更大,使得進口大豆壓榨虧損幅度擴大至200元/噸以上水平,按照大豆港口分銷價格核算的壓榨收益由盈轉虧,虧損幅度接近100元/噸左右。

本月國內油粕現貨價格跌幅與外盤大豆價格跌幅基本相符,使得按照油粕現貨價格核算的近月船期大豆壓榨盈利維持在50-100元/噸以內,壓榨收益穩定,提升國內油廠進口大豆的積極性,但連盤油粕套保維持負收益。由于市場對后期豆類價格預期悲觀,加之短期內國內油粕供應壓力相當大,而需求疲軟仍將持續,現貨壓力下,油廠在套保負收益的情況下仍將實施油粕期貨賣出套保工作。

五、12月大豆進口創歷史新高 豆粕出口繼續增加

海關數據顯示,我國2014年12月大豆進口量為852.68萬噸,同比增長15.24%,月環比增長41.54%,12月進口量刷新月度進口新高,部分原因是11月延期到達的大豆大量到港,大豆進口量進入季節性旺季。1-12月我國大豆進口量為7139.90萬噸,同比增加12.66%。12月我國豆粕出口量為11.36萬噸,同比大幅增加125.41%,月環比增加103.67%,1-12月我國豆粕出口量為209.10萬噸,同比增加95.40%。從進出口數據來看,12月大豆進口量同比環比明顯增加,并創出歷史新高,一方面說明國內大豆需求旺盛,另一方面也令國內大豆的供應壓力巨大;此外2014年豆粕出口數據持續強勁,說明我國已經成為大豆來料加工轉出口的中轉基地。

后市看來,美豆出口峰值已經過去,加之南美早熟大豆上市后全球需求轉向南美,當前市場關注的焦點轉向南美,由于2月天氣是決定巴西大豆產量規模的關鍵,短期投資者需要密切關注巴西天氣帶來的盤面變化。中長期看,如果天氣不能夠造成南美大豆大幅減產,隨著后期南美大豆的豐產上市,全球大豆供需進一步轉向寬松,大豆期價也將承受更多的下行壓力。技術面上,美豆主力3月期價本月跌破1000美分/蒲式耳和990美分/蒲式耳的支撐,后期運行區間下調至920-990美分/蒲式耳,由于美盤豆類整體技術面走勢較差,豆油期價更是創出年內新低,投資者后期仍可維持偏空操作思路。國產大豆方面,預計2015年春播前后,農戶售豆高峰將出現,供應壓力劇增將導致現貨價格震蕩走低。建議農戶春節前適當拋售國產大豆,或在連豆一期貨上適度賣出套保,下游企業隨購隨用,維持低庫存。鑒于春節前備貨期即將到來,而豆粕期現貨價格跌幅或趨緩,建議短期飼料養殖企業逢低適當擴大豆粕現貨采購力度。

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